CONTINGENT EQUITY

Contingent equity can be considered part of standby capital for entities that have such commitments Equity commitments to

 the enterprise will be found in the foot- notes Under a contingent equity agreement, al so referred to as a contingent capital

 commitment, cash would be received under predefined circumstances, similar to the action of the Federal Reserve in

 providing a backstop for acquiring banks, thereby facilitating their purchase of weaker institutions that otherwise would have

 failed However, contingent equity agreements can exist for any sector 

A firm given a contingent equity commitment would receive the capital (cash) on the realization of a predetermined event. A

 triggering event could be an increase in raw materials prices, a natural hazard, a financial market setback, a labor strike, a

 change in the state of the economy, and so on. The capital can be in the form of subordinated debt, preferred shares, or pure

 equity. 

'insurance, the firm pays an option fee to the institution or group providing the commitment, whereas the company receives

 the comfort of standby capital at a predetermined cost. If the contingent capital takes the form of strai ght preferred stock, it

 could have no dilution effect on reported eamings and, being equity, could aid leverage ratios. To the entity receiving the

 contingent capital, its price normally consists of a commitment fee based on LIBOR that is paid during the period that the

 commitment remains in effect, 

Contingent capital allows the entity to use its assets more fully because the need for a normal reserve it might maintain for

 contingencies would be lessened This could increase the firm's ROIC and, commensurably, its stock price. 

Normally, the cost to firms recelving contingent equity 1S high because investors need to be induced to offer a Capital

 contingency arrangement; entities participating thus far generally have not been top-tier credits because the cost is greater

 than a standard bank commitment. It appears, however, based on Securities and Exchange Commission (SEC) filings that

 contingent equity arrangements are growing in popularity. It is up to the analyst to pro forma the balance sheet to determine if

 the contingent capital would provide sufficient financing for the firm to continue normal operations if the tiggering event

 were to take place. The ana- lyst also must review the reason for the need for this type of financing, its cost and how long it

 might be needed. Growth of this form of financing has not been greater because large buyers of contingent convertibles are

 sometimes prohibited from owning

equuy.

حقوق الملكية المشروطة

يمكن اعتبار حقوق الملكية المشروطة جزءًا من رأس المال الاحتياطي للكيانات التي لديها مثل هذه الالتزامات. ستجد التزامات حقوق الملكية تجاه

 المؤسسة في الحواشي. بموجب اتفاقية حقوق الملكية المشروطة، والتي يشار إليها أيضًا باسم التزام رأس المال المشروط، يتم استلام النقد في ظل

 ظروف محددة مسبقًا، على غرار إجراء الاحتياطي الفيدرالي في توفير دعم للبنوك المستحوذة، مما يسهل شراءها للمؤسسات الأضعف التي كانت ستفشل

 لولا ذلك. ومع ذلك، يمكن أن توجد اتفاقيات حقوق الملكية المشروطة لأي قطاع.

حصل الشركة التي تحصل على التزام مشروط برأس المال على رأس المال (نقداً) عند تحقق حدث محدد مسبقاً. قد يكون هذا الحدث ارتفاعاً في أسعار

 المواد الخام، أو كارثة طبيعية، أو تراجعاً في السوق المالية، أو إضراباً عمالياً، أو تغيراً في حالة الاقتصاد، وما إلى ذلك. يمكن أن يكون رأس المال على 

شكل دين ثانوي، أو أسهم ممتازة، أو أسهم عادية. مقابل هذا التأمين، تدفع الشركة رسوم خيار للمؤسسة أو المجموعة التي تقدم الالتزام، بينما تحصل 

الشركة على ضمان رأس مال احتياطي بتكلفة محددة مسبقاً. إذا كان رأس المال المشروط على شكل أسهم ممتازة عادية، فقد لا يكون له أي تأثير تخفيفي 

على الأرباح المعلنة، وباعتباره أسهماً عادية، فقد يُحسّن نسب الرافعة المالية. بالنسبة للجهة المتلقية لرأس المال المشروط، يتكون سعره عادةً من رسوم 

التزام تُدفع بناءً على سعر فائدة ليبور خلال فترة سريان الالتزام 

يسمح رأس المال المشروط للكيان باستخدام أصوله بشكل كامل لأن الحاجة إلى احتياطي عادي قد يحتفظ به للطوارئ ستتضاءل. وهذا من شأنه أن يزيد

 من عائد رأس المال المستثمر للشركة، وبالتالي سعر سهمها.

عادةً ما تكون تكلفة حصول الشركات على تمويل مشروط بالأسهم مرتفعة، إذ يتطلب الأمر إقناع المستثمرين بتقديم ترتيبات تمويل مشروط برأس المال؛

 ولم تكن الكيانات المشاركة حتى الآن من أصحاب التصنيف الائتماني الممتاز، لأن التكلفة أعلى من تكلفة الالتزام المصرفي التقليدي. ومع ذلك، تشير

 التقارير المقدمة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إلى تزايد شعبية ترتيبات التمويل المشروط بالأسهم. ويقع على عاتق المحلل

 إعداد الميزانية العمومية لتحديد ما إذا كان رأس المال المشروط سيوفر تمويلًا كافيًا للشركة لمواصلة عملياتها الاعتيادية في حال وقوع الحدث المُحفز. كما

 يجب على المحلل مراجعة سبب الحاجة إلى هذا النوع من التمويل، وتكلفته، ومدة الحاجة إليه. ولم يشهد هذا النوع من التمويل نموًا كبيرًا، لأن كبار

 مشتري السندات القابلة للتحويل المشروطة يُمنعون أحيانًا من امتلاكها.